在线炒股配资开户研发投入下降乐信管理层在利润分配上的决策也引发关注

2025年二季度，乐信（LX）交出了一份看似亮眼却暗藏隐忧的成绩单。财报显示，其净利润达到5.11亿元，同比激增125%，日均净赚568万元。

然而，深入剖析财报细节，营收连续两季同比负增长、合规风险高企、技术失血等问题正逐渐浮出水面，给这家金融科技公司的未来发展蒙上阴影。

营收滑坡，增长乏力

2025年二季度，乐信营收为35.9亿元，同比下滑1.46%。上半年营收累计63.92亿元，核心贷款手续费及服务费收入同比下降15%。

利润的大幅增长并非源于主营业务的扩张，而是得益于技术授权服务收入激增55%以及融资成本的下降。这种“节流式”的盈利模式难以掩盖其增长乏力的本质。业内人士指出，成本压缩空间一旦见顶，利润增长将失去支撑。

以“分期乐”起家的乐信，曾经凭借消费分期模式在金融科技领域风光无限。但如今，用户增长停滞正加剧其困境。二季度末，公司注册用户数为2.36亿，借款用户3520万，近10个季度几乎无增量。活跃用户数虽有470万，仅实现微增，与历史峰值相比仍有较大差距。平台获客能力持续弱化，过度依赖存量用户挖掘，已然陷入“无新客可拉”的僵局。

分红率提高，研发投入下降

乐信管理层在利润分配上的决策也引发关注。公司将分红比例从20%上调至2025年计划的30%。创始人肖文杰持股23.9%，仅半年分红就高达5632万元，一年半累计超1.1亿元。2025年上半年，乐信净利润9.4亿元，其中25%用于分红。

与此同时，研发投入占比却持续下降。在金融科技行业，技术创新是核心竞争力。蚂蚁集团、奇富科技（QFIN/03660）等竞争对手纷纷加码AI风控和大数据，试图突破增长瓶颈。而乐信资金流向股东，削弱了自身业务拓展、应对竞争与监管冲击的能力。从2023年四季度至2025年二季度，乐信的逾期率从2.9%升至3.7%，2025年上半年担保负债损失激增至6.84亿元，分红行为在一定程度上挤占了坏账拨备。

高息贷的合规红线

合规问题成为乐信发展路上的尖锐挑战。

黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台数据显示，截至2025年8月12日，以“分期乐”为关键词的搜索结果达11.79万条。其中，5031条涉及“36%高利率”，7221条提及“高利贷”。消费者反映，平台通过“担保费”“咨询费”“会员费”等名目，将综合年化利率推高至36%，远超最高人民法院规定的24%利率红线。

来源：乐信趣分期极速借钱

来源：黑猫投诉

2024年7月，有用户借款7000元，需还款7771.5元，年化利率36%；另一笔6907元借款，即便使用折扣券后，年化利率仍达29%。

更为严重的是，乐信涉嫌违规向学生放贷。2025年3月，一位家长投诉，其孩子在国外上学期间，平台未核实身份、无担保放款1万多元，年化利率36%，还捆绑保险。2025年8月，又有大学生投诉，2021至2025年在校期间，分期乐违规放贷，收取超24%的高额利息，这严重违反银保监会禁令，将无收入的学生推向债务深渊。

来源：黑猫投诉

催收乱象丛生

暴力催收同样是乐信饱受诟病的痛点。

黑猫投诉显示，截至2025年8月12日，乐信相关搜索结果4.32万条，其中暴力催收占主要比例。消费者反映，催收人员采用“爆通讯录”、骚扰家人朋友、冒充公检法、伪造法律文件等手段。

2025年1月，一借款人称催收方冒充信访局人员，威胁联系其父母并起诉；另一案例中，催收方将7700多元逾期债务虚报为1.96万元，发送虚假担保短信，严重侵害借款人隐私。

四川一用户投诉，2023年10月，催收人员组织社会人员到其老家恐吓家人，甚至将借款信息邮寄至村委，导致其“名誉受损”。

这些行为违反《民法典》隐私权保护条款及《互联网金融贷后催收业务指引》。消费者试图协商延期还款时，常遭拒绝或拖延，客服态度强硬，进一步激化了矛盾。

技术失血与战略迷失

技术短板正加剧乐信的危机。2025年，公司首席技术官陆勇离职，而他主导的LexinGPT和“奇点”模型是AI风控和效率提升的关键。其离职可能导致技术研发中断，流程处理成本同比上涨16.8%，显示AI降本未达预期。在助贷行业同质化严重的当下，技术优势缺失极大削弱了乐信的竞争力。

战略层面，乐信选择“轻资产化”，降低重资产业务占比，依赖导流和技术授权收入。2025年二季度，技术赋能收入8.3亿元，占比有所提升。但导流业务利润微薄，且依赖第三方平台暗藏风险。相比竞争对手积极拓展科技赋能与生态布局，乐信“退守”国内存量市场，几乎放弃海外业务，暴露出其拓展能力的不足。

监管高压下的行业变局

2025年4月，国家金融监管总局发布助贷新规，要求综合费率透明、不得变相加价，增信服务费一并计入24%的年化利率红线。受此影响，乐信贷款便利服务费收入下滑21%，部分高息表外贷款被迫降价。

对比同业，蚂蚁集团提前压缩高息业务，奇富科技调整费率并深化银行合作，而乐信反应迟缓，仍依赖“担保费+咨询费”模式维持利润。监管穿透加严，乐信或将面临整改与补偿风险。新规不仅压缩了高利率盈利空间，还放大了其资产质量的脆弱性。逾期率连续上升，担保负债损失同比激增，暴露其依赖催收弥补风控缺陷的旧模式难以为继。

监管要求前置风控、降低借款人负担，乐信若不在贷前风险定价和用户筛选上加大技术投入，盈利模式将面临重构。同业转型正在缩短其调整窗口，若反应继续迟缓，不仅利润率会被侵蚀，市场份额也将被更快适应新规的对手蚕食。

乐信在2025年二季度净利润的激增只是表象，背后营收、合规、技术等多重困境亟待解决。在监管趋严、竞争激烈的金融科技赛道，乐信需尽快调整战略，提升合规水平，否则终将被市场反噬。（《理财周刊-财事汇》出品）

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